11月30日，中化学天辰泉州60 万吨/年环氧丙烷项目技改工程迎来关键里程碑。项目最后一台静设备再沸器成功吊装完成，该设备重 196.69 吨，吊装高度达 31.5 米，由 650 吨履带吊主吊、500 吨汽车吊配合遛尾共同完成。同时，电气设备变频柜也顺利安装就位，该变频柜重达 14.84 吨，需要安装在运行中的 10KV 变电所，经过技术人员沟通讨论，最终通过轨道滑行至安装位置。至此，项目工程大型设备吊装及安装工作全面告捷。

天辰60万吨/年环氧丙烷项目中化学天辰泉州新材料有限公司60万吨/年环氧丙烷一期项目于2022年7月12日正式启动，同年11月30日实现土建交安，2023年5月19日实现大件吊装的重要节点，并于10月18日全面交付，圆满完成建设任务。60万吨/年环氧丙烷项目由中国天辰工程有限公司控股子公司中化学天辰泉州新材料有限公司建设，总占地面积1000余亩，总投资73.8亿元，项目位于泉港石化园区南山片区。项目总建设周期为36个月，采用HPPO工艺。

年产项目分两期实施：一期建设1×30万吨/年双氧水法环氧丙烷装置、2×45万吨/年27.5%双氧水装置（配套1×45万吨/年50%双氧水浓缩工序），同时配套建设原料及成品罐组，空分空压、冷冻站、装卸栈台、循环水站、冷凝液精制系统、事故水池、总变及装置变电所、机电仪维修、化学品库、火炬、焚烧、污水站等公辅工程；二期建设1×30万吨/年双氧水法环氧丙烷装置，2×45万吨/年双氧水装置（配套1×45万吨/年50%双氧水浓缩工序），同时配套建设公用工程和环保工程。

环氧树脂市场走势分析

一、价格走势：南北市场差异明显

11月份，环氧丙烷市场价格呈现出明显的地域差异。山东市场率先刷新了年度价格低点，随后在下游企业逢低补货的作用下，价格于月底出现小幅反弹。相比之下，华东地区由于有两套各40万吨/年的大型环氧丙烷装置进行检修，价格得以保持相对高位波动。然而，进入12月份，市场预期南北市场将不断触及新的年度价格低点。

二、商品量变化：南增北降趋势明显

从商品量来看，华东地区环氧丙烷产能显著增加，泰兴怡达、卫星化学、扬农瑞恒等企业的环氧丙烷装置相继投产，总增加量达到95万吨/年。尽管浙石化装置停车检修，但其并无外采环氧丙烷的计划，因此华东地区的现货成交压力逐渐增大。而山东地区，尽管鑫岳、利华益维远等企业降负导致现货供应略有减少，但后续滨化二期、万华蓬莱一期装置的投产预计对商品量无直接影响，更多是在心态方面产生利空影响。预估12月份环氧丙烷总产量将达到49万吨左右，较11月份增加2.5万吨，华东地区的供应压力明显大于山东地区，可能出现现货向山东倒灌的情况。

三、需求量分析：继续萎缩

在需求量方面，主力下游聚醚和化工下游丙二醇均处于需求淡季，内贸需求跟进乏力。随着12月作为年度收官之月的到来，部分厂家及贸易客户资金回流意愿增强，因此内贸需求预计呈现波动性少量刚需补货，但支撑力度较弱。出口方面，受特朗普上台及其高额关税政策的影响，下游产品出口至美国及关联国家的数量将受到限制，预计出口呈现回落趋势。整体来看，内贸承压、出口不尽如人意，需求量预计较11月份继续萎缩。

四、多工艺亏损常态化

在成本压力方面，PO/SM、HPPO等工艺亏损已非新鲜事，连公认成本较低的氯醇工艺在四季度也长时间处于理论成本倒挂状态。据统计，11月份山东地区氯醇工艺理论盈利为-251元/吨，较10月份继续下滑100元/吨。环氧丙烷多工艺利润亏损使得工厂承压明显，面临“不卖累库，卖了亏本”的困境。尽管多工艺成本持续承压，但难以改变环氧丙烷供需交投弱势的局面，仅在部分时间段对价格底部形成支撑作用，无法带动环氧丙烷价格在原料价格上涨时反弹。

五、未来展望

综上所述，短线来看，随着南北地区环氧丙烷价格均触及年度低点，出货整体有所回升，预计价格将逐渐回稳运行，等待下游订单的跟进。然而，从中长线来看，若环氧丙烷厂家仍不采取限产保价的举措，供应将持续保持相对高位，对处于需求淡季的下游消化能力构成考验。预计12月份环氧丙烷价格将保持低位区间波动，上下空间均有限。持货商建议背靠背走货，以年底资金回流为主。

来源： 表面活性剂发展中心、金联创、化易天下