2023年，中国PC集中扩张已经告一段落，行业发展进入消化存量产能周期。由于上游原材料进入集中扩张期，下端PC利润明显增加，PC行业利润明显改善，国内产能利用率和产量也大幅提升。

2023年，国内PC产量呈逐月上升趋势，远高于同期历史水平。据统计，2023年1-5月，国内PC总产量约为105万吨，较去年同期增长50%以上，平均产能利用率达到68.27%，其中，3-5月平均产量超过20万吨，较2021年全年平均水平翻了一番。

1、国内集中扩能基本结束，未来五年新增产能相对有限。

从2018年开始，中国的PC产能迅速扩大。截至2022年底，国内PC产能总量达到320万吨/年，比2017年底增长266%，复合年增长率为30%。2023年，中国仅增加16万吨万华化工和湖北甘宁长停7万吨/年重启产能。2024-2027年，中国新增PC产能预计只有130多万吨，增速明显低于过去。因此，未来五年，消化存量产能、稳定提升产品质量、差异化生产、替代进口、增加出口将成为中国PC行业的主要基调。

2、原材料进入集中扩张期，产业链成本大幅下降，利润逐渐下降。

根据近五年原料双酚A和两大下游产能的变化，2022年上下游产能差创5年最低水平，为每年193万吨。2022年，双酚A、PC、同比增长的环氧树脂产能分别为76.6%、PC产能增长率为13.07%和16.56%的产业链最低。得益于双酚A的大幅扩张和盈利，2023年PC产业利润大幅提升，达到近年来的最佳水平。

从PC和双酚A近三年的利润变化来看，2021-2022年的产业链利润主要集中在上端。虽然PC也有明显的阶段性利润，但幅度远不如原材料；2022年12月，情况正式逆转，PC正式扭亏为盈，首次大幅超过双酚A(分别为1402元和-125元)。2023年，PC行业的利润继续超过双酚A，1-5月份两者的平均毛利水平分别为1100元/吨，-243元/吨，而今年上端原料酚酮也处于明显亏损状态，PC正式扭亏损。

未来五年，酚酮、双酚A和环氧树脂的产能将保持大幅扩张，PC有望继续盈利，作为产业链中为数不多的产品之一。

3、进口量大幅减少，而出口则有一定的突破。

2023年，国内PC净进口大幅萎缩。1-4月，国内PC进口总额为35.84万吨，累计出口总量为12.66万吨，净进口总量为23.18万吨，较去年同期下降16.12万吨，下降41%。得益于进口材料的主动/被动退出和海外出口的增长，国产材料在下游用户中的替代性大大增强，也极大地促进了今年国内PC产量的增长。

6月份，受两家外资企业既定维修影响，国内PC产量可能较5月份有所下降；下半年，上游原材料继续受到能源扩张的影响，利润难以改善，下游PC继续盈利。在这种背景下，PC行业的持续利润有望继续。除了8-9月份大型PC工厂仍然有既定的维修计划，影响当月产量，国内产能利用率和产量将在剩余时间整体上保持在较高水平。因此，预计下半年国内PC产量将比上半年持续增长。

来源： 隆众资讯

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