近期，巴以冲突的紧张局势使得战事有升级的可能，这在一定程度上影响了国际油价的波动，使其处于高位。在此背景下，国内化工市场也受到了上游能源高价格和下游需求疲软的两面夹击，市场整体表现依然偏弱。然而，9月的宏观数据显示，市场情况正在边际改善，这与近期化工市场的低迷表现形成了背离。地缘政治紧张影响下，国际原油延续震荡偏强，从成本端看，化工市场底部有支撑；但基本面看，金九银十需求并未爆发，持续走弱是不争事实，故预计近期化工市场或延续下行回调思路。

化工市场维持低迷态势

上周，国内化工现货延续偏弱表现。据金联创监测的132种化工品，国内现货收盘如下：

数据来源：金联创

9月宏观数据边际改善与近期化工低迷背离

国家统计局公布了三季度和9月的经济数据。数据显示，消费品零售市场持续回升，工业生产活动保持稳定，与房地产相关的数据也呈现出边际改善的迹象。然而，尽管有所改善，但改善的幅度仍然有限，尤其是房地产投资的降幅仍然偏大，这使得房地产仍然是国内经济的拖累因素。

从三季度数据来看，GDP同比增长了4.9%，好于市场预期。这一增长主要由消费的拉动作用显著上升所推动。然而，三季度的四年复合增速（4.7%）仍低于一季度的4.9%。此外，尽管GDP平减指数同比从二季度的-1.5%小幅改善至-1.4%，但仍然为负值。这些数据都显示经济仍需进一步修复。

9月的经济恢复主要受到外需和消费的带动，但投资仍受到房地产的负面影响。9月的生产端较8月有所恢复，工业增加值和服务业生产指数分别同比增长了4.5%和6.9%，与8月基本持平。然而，四年复合增速分别较8月提高了0.3和0.4个百分点。从9月的需求变化来看，经济恢复主要受到外需和消费的带动。社零、出口的四年复合增速均较8月进一步改善。然而，固定资产投资复合增速的下降仍然主要受到房地产的负面影响。

从化工的主要下游领域来看：

在房地产领域，9月新房销售同比跌幅仅略有改善。为了促进供需两端的政策发展，仍需继续努力。虽然房地产投资仍然较弱，但新开工呈现出阶段性的改善趋势，而竣工则持续保持景气。

在汽车领域，“金九”零售延续了同环比正增长的趋势。由于假期出行需求的增加和季度末促销活动的推动，尽管8月零售创下了历史新高，但9月乘用车零售销量仍然延续了同环比正增长的趋势，达到了201.8万辆。这表明终端需求仍然稳健向好。

在家电领域，内销需求保持平稳。根据统计局的数据，9月社会消费品零售总额为39,826亿元，同比增长了5.5%。其中，家用电器和音像器材类商品的零售总额为673亿元，同比下降了2.3%。然而，1-9月的社会消费品零售总额为342,107亿元，同比增长了6.8%。其中，家用电器和音像器材类商品的零售总额为6345亿元，同比下降了0.6%。

值得注意的是，9月宏观数据边际改善，但与近期化工低迷走势背离。虽然数据在好转，但业内对四季度需求信心仍相对不足，10月政策的空窗期也使业者四季度的政策支持力度持保留态度。

底部有支撑，弱需求下化工市场延续回调思路

巴以冲突曾引发五次中东地区的小规模战争，短期内预计难以找到解决之道。在此背景下，中东局势的升级使得国际原油市场表现震荡偏强。从成本角度来看，化工市场因此获得了一定的底部支撑。然而，从基本面来看，尽管目前是传统的金九银十需求旺季，但需求并未如预期般爆发，反而持续疲软，这是一个不争的事实。因此，预计近期化工市场可能会延续下行回调的趋势。不过，具体产品的市场表现可能会有所不同，尤其是与原油关系较为密切的产品可能会延续偏强的走势。

来源：金联创