万华化学190.86亿增资烯烃子公司，同步推进福建MDI差异化技改
2026年开年，万华化学接连释放两项重要信号——福建MDI装
2026-02-25 11:06:35
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2026年开年，万华化学接连释放两项重要信号——福建MDI装置启动差异化技改、190.86亿元大手笔增资整合烯烃资产。两项动作表面独立，实则共同指向一个战略核心：在现有产能规模优势基础上，向产品差异化与资产管控效率要利润。
一、福建MDI技改：不增产能，转做差异化
万华化学（福建）异氰酸酯有限公司2025年分离技改项目近日完成环境影响评价第一次公示，项目落地于福建省福州市福清市江阴港城经济区西部工业片区万华福建厂区内，建设性质为技术改造。
项目核心逻辑清晰：不扩总产能，只做结构调整。 具体内容为在现有150万吨/年MDI装置基础上对分离单元实施技改，使装置具备3万吨/年**液化MDI（差异化产品牌号）**的生产能力，配套购置安装反应釜、塔器、换热器及泵等附属设备，并同步新增公用工程及辅助设施。
行业意义：
液化MDI相较于标准MDI，在涂料、胶粘剂、特种弹性体等下游领域具备更高附加值，竞争格局相对宽松。本次技改是万华在MDI市场总产能接近天花板背景下，以结构优化替代规模扩张的典型路径。对MDI贸易商而言，液化MDI牌号供给将边际增加，下游配方型产品的采购议价空间值得持续关注。
二、190.86亿元增资万华烯烃：碳二产业集中归拢
2026年1月30日晚，万华化学正式公告：拟以自有资金及自筹资金对全资子公司万华化学集团（烟台）烯烃有限公司（万华烯烃公司）实施增资，增资总额190.86亿元。
增资构成分两部分：
一是将万华化学本部持有的120万吨/年乙烯一体化相关资产（账面价值145.86亿元）注入万华烯烃公司；二是将万华化学持有的万华烯烃公司45亿元债权同步转增资本。两项合计190.86亿元，其中10亿元计入注册资本，180.86亿元计入资本公积。增资完成后，万华烯烃公司注册资本由30亿元增至40亿元，仍为万华化学全资子公司。
整合后的资产版图： 万华烯烃公司将集中持有两套乙烯装置——原有的120万吨/年乙烷裂解乙烯装置（下游配套PO/SM、HDPE、LLDPE、PVC装置），加上此次注入的120万吨/年乙烷+石脑油混合原料乙烯装置（含配套LDPE装置），形成完整的C2-C4一体化产业链。
追溯背景：2020年万华乙烯裂解装置一次性开车成功，此后石化业务营收占比大幅提升，碳二产业已成万华第二增长极。本次整合将两套乙烯装置及全部下游资产统一至同一法人主体运营，核心诉求是提升运营管控效率与资产协同价值，并为后续可能的融资、分拆或独立上市预留操作空间。
供应链关注点：
万华烯烃完成整合后，其在LDPE、HDPE、LLDPE、PVC等产品上的市场话语权将进一步集中，国内相关品种的竞争格局或随之微调，下游贸易商在供货渠道和定价谈判中需重新评估与万华烯烃的合作关系。
来源：流程工业、万华化学、化易天下
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