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10万吨/年！联泓新科，POE项目将于二季度投产！

一、业绩背景：新材料产品线集中放量，推动净利润逆势增长30%

2025年，联泓新科实现营业收入约63.38亿元，同比增长1.11%；归母净利润约3.06亿元，同比增长30.4%。在化工行业整体行情疲软的背景下，这一盈利增长的核心驱动力，来自公司多个高端新材料装置的陆续落地与产能释放。其产品线横跨光伏新能源材料、生物可降解材料、特种精细化学品等多个高增长赛道，产品结构持续向高附加值端跃升，是理解这份年报的核心主线。

二、核心产品深度解读

2.1 EVA：双工艺路线互补，35万吨产能覆盖光伏与电缆两大主战场

EVA是当前新材料领域最受市场关注的品种之一，核心驱动力来自光伏装机的持续扩张。联泓新科目前拥有两套EVA装置，总产能超过35万吨/年：一套采用ExxonMobil釜式法工艺，产能超过15万吨/年，已稳定运行多年，主要生产高VA含量光伏胶膜专用料；另一套采用LyondellBasell管式法工艺，产能20万吨/年，于2025年12月顺利投产，两种工艺路线形成差异化产品覆盖。公司同步配套9万吨/年VA装置保障原料自供，有效压缩成本并规避原料采购风险。

主要产品定位为EVA光伏胶膜料与EVA电线电缆料，均属高附加值品种。对贸易商而言，2025年12月新增20万吨管式法产能已进入市场释放周期，华东区域EVA货源供给将有所增加，价格竞争格局值得持续追踪。

2.2 POE：自主技术10万吨装置二季度投产，光伏材料国产替代关键节点

10万吨/年POE项目预计于2026年二季度投产，是当前化工新材料领域最受关注的投产节点之一。POE（聚烯烃弹性体）是光伏胶膜和新能源汽车弹性体的核心原料，国内长期高度依赖进口，本土产能稀缺，国产化率偏低。联泓新科采用自主开发的全套工艺技术，生产POE光伏胶膜料、增韧料等高端系列，叠加其35万吨EVA产能，将形成EVA+POE双主流光伏胶膜料的完整产品矩阵，对下游光伏胶膜客户的一站式供应能力大幅提升。二季度投产窗口临近，相关进口货源贸易商宜提前关注价格走势变化。

2.3 碳酸酯锂电溶剂：原料全自供，产能涵盖EC/EMC/DEC，已进入头部客户供应链

锂电溶剂碳酸酯产品线产能涵盖10万吨/年EC、5万吨/年EMC、0.9万吨/年DEC，采用行业领先技术，所需主要原料EO与二氧化碳均为公司自产，原料一体化优势显著。产品已通过锂电行业头部客户认证并实现稳定供应，客户结构质量较高。随着新能源汽车渗透率持续提升，碳酸酯锂电溶剂需求中长期成长逻辑清晰，该产品线有望成为公司下一阶段业绩增长的重要支撑点。

2.4 PLA与PPC：生物可降解双品类齐发，自主技术支撑全产业链布局

PLA（聚乳酸） 采用公司自主开发的"淀粉—高光纯乳酸—高光纯丙交酯—聚乳酸"全产业链技术，产能为4万吨/年PLA装置+10万吨/年乳酸装置，已实现高、中、低光纯系列产品批量销售，是国内少数掌握全链条自主技术的PLA生产商之一。

PPC（聚碳酸亚丙酯）5万吨/年装置已于2026年1月建成中交，即将进入投产阶段。PPC以二氧化碳和PO为原料，两者均为公司自产，兼具原料成本优势与固碳减排属性，技术由公司与中国科学院相关院所联合开发，已被国家科学技术部列入国家重点研发计划，技术壁垒较高。PLA与PPC双轨并进，使联泓新科成为国内生物可降解材料布局最完整的化工企业之一。

2.5 PPG：连续法工艺+原料自供，定位高端聚醚多元醇市场

PPG（聚丙二醇）装置于2025年11月建成投产，采用公司自主开发的连续法工艺技术，主要原料PO与EO全部为公司自产，实现从原料到产品的完整一体化，生产成本具备竞争优势。产品定位高端聚醚多元醇市场，主要面向对品质要求较高的下游客户群体，是公司聚醚产业链的重要延伸。

2.6 XDI：与中科院联合开发、列入国家重点研发计划，2027年进入市场

XDI（苯二亚甲基二异氰酸酯）是高端特种异氰酸酯中的稀缺品种，在光学镜片材料、高性能涂料、特种弹性体等领域具有不可替代的应用价值，国内几乎完全依赖进口。联泓新科正积极推进XDI项目建设，技术由公司与中国科学院相关院所联合开发，已被国家科学技术部列入国家重点研发计划，预计2027年建成投产。这将是国内XDI国产化的重要突破，届时相关进口货源格局或将发生实质性改变。

三、产品布局规律与市场研判

梳理上述六大产品线，可以发现一条清晰的共同逻辑：技术自主化+原料一体化+进口替代赛道，三者叠加构成联泓新科差异化竞争的核心壁垒。

对化工贸易商和供应链从业者而言，2026年二季度POE投产是最值得重点跟踪的近期节点，其国产替代意义与市场影响将在投产后快速显现；EVA 20万吨管式法新产能进入市场释放周期，相关品种的区域价格竞争将趋于活跃；而XDI 2027年投产则是中期需要前瞻布局的进口替代变量，建议相关从业者提前研判渠道调整策略。

来源：化工新材料、化易天下

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